최근 들어 ‘상가의 종말’을 이야기하는 사람들이 많아지고 있습니다. 코로나로 인한 일시적인 현상이라 여겨졌던 상가 공실은, 몇 년이 지난 지금까지도 해소되기는커녕 오히려 심화되는 추세입니다. 신도시처럼 공급이 과잉된 곳만이 아니라, 수십 년 동안 공실을 보기 어려웠던 상가들조차도 이제는 빈 점포가 속속 생겨나고 있습니다. 이를 버티지 못한 건물주들이 상가를 매도하는 사례도 늘고 있습니다. 대부분 융자도 없고, 관리비도 적은 오래된 건물들이지만, 공실이 단기 현상이 아닌 장기화될 것이라는 불안감에 매물로 내놓고 있는 것입니다. 이처럼 우리 일상에서 변화가 체감될 정도라면, 그 원인은 결코 단일하지 않습니다. 대규모 상가 공실은 급격히 줄어드는 자영업자 수와 밀접한 관련이 있습니다. 자영업자의 감소는 203..

내년이면 우리나라도 초고령사회에 진입합니다. '노인 천만 명'이라는 말이 이를 상징적으로 보여줍니다. 사회 전반에 걸쳐 많은 변화가 예상되며, 주식시장도 예외는 아닙니다. 노인들이 자주 사용하는 재화나 서비스를 생산하는 기업의 전망이 밝다는 정도가 아니라, 주식시장의 구조 자체가 바뀔 가능성에 주목할 필요가 있습니다. 공매도나 금융투자세처럼 당장의 이슈가 중심이 된 지금의 시장에서, 초고령사회로의 진입이 주식시장 구조에 어떤 영향을 미칠지 의아할 수 있습니다. 아직은 가능성에 대한 이야기지만, 그 방향성을 살펴보고자 합니다. 한국 주식시장의 구조적 특징 우리나라 주식시장은 미국과 자주 비교됩니다. 대표적으로 미국은 배당을 잘 주고, 물적분할 후 상장 같은 사례도 드물며, 상하한가 제한이 없는 점 등을 들..

작년 이맘때쯤 부동산 전망글을 한번 올린 적이 있습니다. 2024년도 더 떨어지고 상승도 완만할 것, 주요 부동산은 하락폭이 적지만 나머지는 클 것이라는 내용이 골자였습니다. 딱 맞지는 않았습니다. 서울은 전반적으로 상승 중입니다. 구별로 차이는 있습니다. 광역시는 계속 하락 중입니다. 광역시 이외에 도 단위 지자체는 오르는 추세가 보입니다.https://jaysclinic.tistory.com/108 부동산 전망을 한번 해보겠습니다 (1)자산가치를 전망하는 것은 언제나 조심스럽습니다. 잘 맞지도 않지만, 맞는 말을 해도 비난에 시달릴 수 있습니다. 차라리 무조건적인 비관론자나 낙관론자가 되는 것이 좋을지도 모르겠습니다cadres.me 이번에도 부동산 전망을 한번 해보려고 합니다.먼저, 근거가 되는 자료..

미국 연방준비위원회의 금리인하가 미뤄지고 있다는 보도가 계속 나오고 있습니다. 저는 이전부터 금리인하가 꽤 오랫동안 어렵다고 생각했지만, 이처럼 현실화가 되어 가고 있는 것은 많은 사람들을 당황스럽게 하고 있습니다. 금리의 향방은 물가와 직접적으로 연결되어 있고, 물가는 재화와 서비스의 생산성에 달려 있습니다. 물건과 서비스가 저렴하면 물가는 내려가고 그 반대라면 올라갑니다. 생산성을 규정하는 요소는 자본, 토지, 노동력, 시간, 기술 수준 등이 있습니다. 이 요소들이 풍부하면 생산비용이 떨어지고 생산량이 늘어나니 물가는 내려가고 금리도 내려갈 것입니다. 그러나 금리인하가 상당기간 어렵다는 이야기가 나오는 만큼 왜 그런지 설명하는 시각을 하나 소개하고자 합니다. 런던 정치경제대 찰스 굿하트(Charles..

자산가치를 전망하는 것은 언제나 조심스럽습니다. 잘 맞지도 않지만, 맞는 말을 해도 비난에 시달릴 수 있습니다. 차라리 무조건적인 비관론자나 낙관론자가 되는 것이 좋을지도 모르겠습니다. 틀리면 가만히 있고 맞으면 자랑하면 되니까요.  그럼에도 부동산 전망을 해보려는 것은, 예측의 정확도를 보고 싶은 것이 아니라 예측을 도출하는 과정에서 제시되는 근거들의 타당성은 상대적으로 검증이 용이하기 때문입니다.  결론부터 말씀드리면 2024년까지는 부동산 가격이 지속적으로 하락하고, 그 이후 상승도 급격하지 않다는 것입니다. 그 근거로는 크게 2가지입니다.  먼저, 금리가 예전처럼 1~2% 대의 저금리의 시대를 2-3년내, 길게는 10년 동안 보기 어려울 수 있습니다. 지금 연준은 강한 노동시장과 잡히지 않는 물가..

저금리 시대가 끝나고 인플레이션을 잡는다는 명목으로 금리가 올라가기 시작한 지도 1년을 눈앞에 두고 있다. 일상생활에서 필요한 생필품부터 외식, 여행 등 여러 재화와 서비스의 가격 상승부터 대출과 예금 이자의 변화까지 많은 것들이 바뀌었다. 그중 가장 피부에 와닿는 것 중 하나는 부동산이고, 전세의 종말이다. 전세는 우리나라에만 있는 제도라고들 한다. 일부 국가에서 비슷한 제도가 있다고 하지만 우리나라 정도의 경제규모에서 전세가 이렇게 활발하게 거래되고 있는 것은 거의 유일하다고 한다. 목돈을 집주인한테 맡겨놓고 일정기간 거주하는 전세는 대한민국의 시작과 함께 했지만 어느새 그 끝을 바라보고 있다. 코로나 이전에도 전세가 끝났다는 이야기가 돌았지만 저금리로 인한 갭투자와 코로나로 인해 풍부해진 유동성이 ..

불과 몇 개월 전까지 중국은 소위 '제로코로나' 라는 명목으로 엄격한 격리와 선제적인 대규모 PCR 검사를 강제했다. 카타르 월드컵을 기점으로 중국 국민들로부터 엄격한 방역에 대한 불만이 쏟아져 나왔고, 시진핑 정권은 불만에 대해 미리 준비라도 했다는 듯 바로 모든 봉쇄를 풀기 시작했다. 과도기를 거쳐 통제를 해제하는 것이 대부분이었지만 중국은 중간 단계가 없이 바로 풀었고 예상했던 데로 대규모 환자와 사망자가 발생하고 있다. 중국 정부가 공식적인 집계를 안 하기 때문에 대부분 환자와 사망자 숫자를 예측모델을 동원해 추정한다. 간단하게 계산하면 13억 인구가 코로나에 다 걸렸을 때, 코로나 오미크론의 치명률이 0.2%라면 260만 명이 사망한다. 문제는 0.2%의 치명률이 mRNA 백신기준이고 중국이 주..

2022년 마지막 연방준비제도 금리회의에서 금리 인상폭을 0.5%로 올리는 것으로 결정했습니다. 이전의 금리인상폭에 비해서는 낮아졌지만 여전히 금리는 계속 오르고 있으며, 금리의 인하는 내년 상반기 중에는 기대하기 어려울 것 같습니다. 이코노미스트 등 유수의 경제지에서는 지속적인 금리 상승이 경기 침체를 야기한다고 이야기합니다. 금리를 높인다는 것은 돈의 값을 올린다는 의미입니다. 돈을 빌리는 값이 비싸니 돈을 빌려서 사업을 하거나 투자를 하기 쉽지 않습니다. 제로 금리에 가까웠던 코로나 이전에는 뭔가 그럴듯한 것을 내놓으면 돈이 몰리는 시기였고, 물건과 서비스의 질은 나중의 문제였습니다. 지금은 어떨까요? 5% 예금도 나오는 시기에 이보다 더 돈을 벌 수 있는 사업을 만들기는 2% 저금리 때보다는 어렵..

주식이 요즘처럼 죽을 쑤면 다른 투자 자산에 대해 알아봅니다. 헌데 막상 주식만큼 쉽게 접근할 수 있는 자산이 없다는 생각이 듭니다. 미술품은 보는 안목이 있어야 하고 구매를 해도 작품이 상하지 않도록 보관을 해야 합니다. 선물옵션은 변동성이 크고 사전 교육을 받아야 하고 거래당 투입되는 비용이 큽니다. 코인은 들어가기도 쉽고 변동성도 크지만 요즘 같은 금리 상승기에는 시장 자체가 위축됩니다. 전세계 주식시장 시가총액의 합계가 2021년 기준으로 119조달러로 14경 정도가 됩니다. 그에 비해 코인시장은 1조달러로 1300조 정도입니다. 코인은 주식의 1% 정도 되는 시장입니다. 코인도 공매도가 가능하다고는 하지만 태생이 변동성 자체를 맞추는 선물옵션과 결이 다르다는 생각이 듭니다. 원유나 금과 같은 원..

최근 사마천의 사기(史記)의 사실상 마지막 부분, 화식열전을 읽었습니다. (사기의 원문과 해석, 그리고 제가 추천하는 화식열전에 대한 전문가 강의 유튜브는 이 글 맨 아래에 링크했습니다) 모든 역사책의 으뜸인 사기는 그 위상만큼이나 엄청난 비난에 시달린 책입니다.  기전체, 편년체 등 중국에서 쓰인 역사서적은 일정한 서술의 틀이 있었습니다. 우리나라의 조선왕조실록은 날짜에 따라 써 내려간 편년체지만 사기를 비롯해 한서, 삼국지, 구당서, 신당서, 송사 등 왕조의 역사를 기록하는 책은 모두 본기-세가-열전의 구조를 가지고 있습니다. 본기는 황제, 세가는 왕 등 제후, 열전은 그 외 인물들을 기록하는 데, 철저히 계급의 구조입니다. 정작 사기는 기전체의 원조로 불리지만 계급 구조를 엄격히 지키지는 않았습니다..